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📋 赛事摘要
【比赛分析】
北京时间10月12日，中国排协官方发布了2024-2025赛季中国排球超级联赛的新标识、主题口号和竞赛日程。新赛季排超联赛的主题口号为：新“升”代 无“级”限，比赛将于10月26日展开。2024-2025赛季排超联赛的揭幕战由北京汽车女排对阵福建安溪铁观音女排，开幕式也将在北京燕山体育馆举行。
2024-2025赛季中国女子排球超级联赛竞赛日程如下：
2024-2025赛季中国男子排球超级联赛竞赛日程如下：
（高加索）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
第一：两队情况！西甲前6轮战罢，马竞4胜1平1负积13分排名第四，皇马5胜1负积15分排名第二。马竞总身价6.8亿欧元，皇马14.6亿欧元。上轮西甲，马竞主场4-0大胜奥萨苏纳，取得联赛两连胜，韩国国脚李刚仁打入一球，新援戴维1射1传；皇马客场3-2战胜埃尔切，也取得联赛两连胜，姆巴佩传射建功。
马竞vs皇马，比赛看点如下：
双方近6次交手，马竞2胜1平3负，略处于下风。
第二：小蜘蛛状态不佳，皇马客场要全取3分！阿尔瓦雷斯要走，马竞强留，这让小蜘蛛的状态全无，斗志不足。马竞原本进攻创造力不足，阿尔瓦雷斯状态不在线，这会严重影响马竞的进攻创造力，马竞需要依仗李刚仁的突破。就阵容而言，皇马更强，但近些年皇马客战马竞战绩不佳。穆里尼奥回归之后，皇马也渴望争夺西甲冠军，巴萨先赛已经豪取七连胜，若皇马本轮马德里德比再丢分的话，就会被巴萨拉开分差。姆巴佩争夺金球奖斗志十足，就近期状态而言，皇马球员也是好于马竞的。综上所述，此役皇马会反客为主，力擒马竞，全取3分，紧追巴萨。
北京时间9月20日晚上22:15，西甲第7轮迎来万众瞩目的马德里德比战，马竞坐镇主场迎战皇马，央视cctv5将会直播本场比赛。
双方伤停情况：马竞有巴里奥斯、瑟洛特；皇马有米利唐、门迪、罗德里戈。
【球员介绍】
不打WCBA了？中国女篮四人齐聚澳洲WNBL联赛，李月汝新赛季去向终于敲定，这不是告别，这是一次集体换赛道，对于中国女篮来讲，这个秋天中国女篮的地图或许要被重新画一遍了！
10月6日火焰队特意在悉尼市中心的中式园林为杨舒予举办了欢迎仪式，这份诚意本身就说明了很多，从墨尔本再到悉尼，杨舒予正在完成从潜力新星到球队核心的身份升级。
WCBA新赛季在11月14日开打，常规赛持续到明年的2月23日，季后赛3月4日启动，一直持续到4月中旬。这个赛季少了国手之后。联赛的格局显然需要重新排了，那么球迷买票看的是球星，球星不在，联赛的品牌积累就会慢慢的下滑。直到目前为止，这个现象还是没人能够给出有效的解决方法。
几乎是在同一天，大洋彼岸传来另一则消息，那就是在达拉斯飞翼队征战的李月汝，下个赛季的去向也已经敲定，达拉斯飞翼队在WNBA的季后赛首轮1:2不敌金州女武神出局之后，李月汝更新社交媒体。
第3：WCBA的观赏性还是值得商榷。
这一次中国女篮4个人去到澳洲联赛，分属于三支球队，三座城市。这也就意味着没人能抱团去刷数据，每个人都要去抢本土球员的首发位置，王思雨在墨尔本队，就要从替补打起，杨舒予在悉尼要证明自己扛得住顶级联赛的强度，韩旭和张王来在吉朗甚至要竞争同一套战术资源。
WNBL联赛比赛节奏和对抗强度是介于WNBA和WCBA之间的，对于需要提升对抗能力的张王来，这是一个理想的去处。韩旭无不用多说，从WNBL到WNBA,从珀斯山猫队再到吉朗毒液队，她的每一步都在拓宽中国女篮内线球员的海外生存空间。
第2：国家队的集训谁来顶
目前WNBL联赛是世界第二水平的女子联赛，节奏更快，对抗更强硬，外援没有严格的名额限制，球队就是敢真刀真枪的用你，也敢真刀真枪的换下你，杨舒予此前在采访当中说的很直白：“澳大利亚女篮长期处于世界第三，我一直希望前往不同的体系当中，体验多样的篮球体系，吸收长处，融入自身技术。”
整个2026赛季，李月汝在WNBA达拉斯飞翼队的经历堪称是坎坷的，常规赛出战33场，场均出场时间只有10分钟，得到3:.3分和2.8个篮板，投篮命中率38%，相比较上个赛季。出场时间和战术地位出现了明显的下滑。在本赛季的中期，李月汝一度萌生了申请交易的念头，但是李月汝还是坚持了下来。
在动态当中，李月汝预告：“很快我们就会在Unrivaled联赛见面。”其实早在8月31日。Unrivaled的官方宣布，与李月汝签订了多年合同。而且李月汝将继续效力于迈阿密迷雾队，虽然国内的很多俱乐部希望能够签约李月汝，但是目前来看李月汝新赛季并不会回归WCBA赛场，而且WCBA新赛季11月14日就要开打了。而且一直持续到明年4月中旬，前后跨度5个月。然后再算上俱乐部杯的决赛，相关赛事也要延续到4月19日左右。而李月汝参加的Unrivaled联赛是每年的1月份到3月份在迈阿密举办，所以在时间上双方是不能协调的。
张王来是这4人当中名气最小的一员，她的加盟同样意味深长，作为一名兼具五人制和三人篮球比赛经验的球员来讲，张王来代表了中国女篮人才结构的另一种可能性。
韩旭新赛季没有续约珀斯山猫队，反而来到了吉朗队，这个决定本身就说明了韩旭寻求的不是安逸，而是新的挑战。并且吉朗队更愿意开出丰厚的报价签下韩旭，说明韩旭的市场价值已经获得了欧洲联赛的认可。
杨舒予签约悉尼火焰队之后，这支球队的主教练评价杨舒予也很直接。他表示：“签下杨舒予无丝毫犹豫”。
并在7月13日对阵芝加哥天空队的比赛当中打出了赛季最佳表现，替补登场23分钟，拿到10分10篮板，斩获赛季的首个两双数据，正负值+17，是全场最高的队员。季后赛的首战，李月汝出战16分钟，高效拿下7分、3篮板、1个抢断、1个盖帽。然而此后的两场比赛，李月汝再未获得出场机会。
杨舒予是去往悉尼火焰队，是锋卫摇摆人。
第二：李月汝的选择才是清醒的。
飞翼队的赛季彻底结束了，关于李月汝的去向猜测也开始升温，在今年7月份，多家国内的媒体报道，李月汝基本确定加盟山西女篮，但是山西女篮也发布了
上个赛季他在四川女篮常规赛出战7场，场均3分、1.7个助攻，数据可不亮眼，但是吉朗队看重的显然不只是她联赛的数据，而是她在三人女篮、亚洲杯等国际赛事当中展现出来的适应能力和战术的灵活性。
宫鲁鸣教练接手中国女篮之后，在面临重大赛事的时候，宫鲁鸣教练喜欢开启长时间的集训，然而随着王思雨、韩旭、李月汝、杨舒予这些主力球员的离开，而且还分散在不同的球队。需要适应新的对手、新的打法体系，等到宫鲁鸣教练要集训，把她们捏到一块的时候，那么大家面临的战术语言、挡拆习惯、防守轮转的口令，都得需要重新去适应，乍一看宫鲁鸣教练手里的牌厚了，但牌与牌之间的配合度却低了。
王思雨在国内联赛拿到过三次WCBA总冠军、 5次全明星两次抢断，杨舒予更是斩获过总决赛的MVP。韩旭、李月汝更是世界级顶级内线球员的存在，荣誉层面她们是已经是不缺了。缺的是每周两次输了就掉排名，对手是欧美顶级锋卫的高强度对抗。
李月汝不是不能回WCBA,以她的实力，她可以在任何一支球队拿到核心位置和丰厚的合同，但是李月汝在过去的4年里已经证明了一件事情，她追求的从来不是舒适和金钱，而是在更高水平的舞台上去证明自己的价值。
张王来和韩旭的目的地是相同的，那就是来到了吉朗毒液队
这次女篮队员的集体出海，有它的好处，当然留洋也不是万能的，也不能证明中国女篮就此翻身了。
在北京时间10月6日前后，中国女篮的王思雨、杨舒予、张王来纷纷抵达了澳洲女篮的赛场，王思雨是来到了墨尔本，杨舒予现身悉尼，张王来走进吉朗。加上还在WNBA季后赛征战的韩旭，随后也就要飞赴澳洲了，在2026~2027赛季WNBL赛场上至少会有4名中国球员同时登场，这也是中国女篮史上规模最大的一次留洋阵容。
第1：缺的是对抗密度，不是冠军数量。
首先留洋海外的球员状态不升反降或许出现。在留洋海外的球员身上，大家似乎看到了韩旭的成功，以为到海外联赛就能够打出统治力，获得更多的关注，但是有些球员在海外联赛征战之后，状态不升反降，这也着实让人担忧，其实原因也很现实，来到新的联赛上场的时间不够，战术地位的变化、语言和生活适应能力这些都是需要消耗精力的，受伤之后没人兜底。
这种分散的安排，和过去中国球员留洋单打独斗或者是相互照应的模式出现了不同，它指向一个明确的方向，那就是这次出海的目标并不是增加履历，更是补齐中国女篮目前的短板。
根据澳洲联赛的赛程安排，北京时间10月15日， WNBL联赛将会开启揭幕战，而且在10月18日，杨舒予将会迎来首个主场的比赛。为中国女篮的留洋2.0时代打开局面。
杨舒予的留洋途径是中国队员当中标准的一个线路，现在NBL1联赛证明了自己，然后再获得了顶级联赛球队的青睐，在墨尔本老虎队的这个赛季，杨舒予场均出战33分钟交出了18.8分、 3.6个篮板和4.8次助攻外加1.6次抢断的全面数据，投篮命中率高达49%。三分球命中率超过了43%。
王思雨这一次去往的是墨尔本南区飞人队，在场上的位置依然是后卫，王思雨31岁首次留洋，脚踝两条韧带伤病并没有痊愈，在世界杯前夕脚踝扭伤坚持打完世界杯，然后又转战来到名古屋亚运会的赛场，在名古屋赛场上，随着年轻队员的伤病和成绩的需要，王思雨更是咬牙坚持打了更长的出场时间。
虽然常规赛场均出场时间只有5分钟，得到4分、2.6个篮板，但是冠军的滋味足以让她对这个联赛充满好感。留在海外联赛不回归WCBA赛场，李月汝的逻辑其实是非常清晰的。Unrivaled联赛的赛季是每年年初一月到三月，而且与WNBA赛季5月到9月完美衔接，这意味着她可以在一个自然年内几乎不间断地处于高水平竞技状态，同时保持在美国篮球场上的曝光度。能够继续吸引WNBA其他球队的关注。
很多球迷把这件事情解读为WCBA赛场已经留不住人才了，在笔者来看恰恰相反，更为准确的说法是WCBA能给的已经不是这几名队员，现阶段最缺的。
目前来看。这5名队员在新赛季将不会出现在WCBA的赛场上，但是“不打了”背后隐藏的更让人值得琢磨的东西是，她们并不是不打球，而是换了一条更为艰难、也更贵的路去打。
大家要知道名古屋亚运会中国女篮最后的铜牌战是9月26日，打完铜牌战之后，中国女篮马不停蹄回来之后，还要总结这次的亚运会和世界杯的赛场，开完总结会之后。王思雨这些老将才有简短的休息机会，满打满算不到10天，王思雨就要开启了澳洲之旅，其实这对于王思雨的身体健康状况提出了很高的要求，也希望王思雨在新的赛场上不要着急上场，先把自己的伤病养好，以健康的身体状态去比赛，不然还会有受伤的风险。
WNBL.不是舒适的地方，它是一个竞技场，打不出来就是打不出来。特别是王思雨和杨舒予。在场上担任的这个位置。后卫这个位置放在任何联赛当中都是竞争激烈的圈子。所以想要照抄韩旭成功的路线很难复刻。
走出去是为了更好的回来，这一次女篮队员们不只是个人的成长，更是一代人的蜕变，希望她们越来越好。
北京时间10月12日，中国排协官方发布了2024-2025赛季中国排球超级联赛的新标识、主题口号和竞赛日程。新赛季排超联赛的主题口号为：新“升”代 无“级”限，比赛将于10月26日展开。2024-2025赛季排超联赛的揭幕战由北京汽车女排对阵福建安溪铁观音女排，开幕式也将在北京燕山体育馆举行。
2024-2025赛季中国女子排球超级联赛竞赛日程如下：
2024-2025赛季中国男子排球超级联赛竞赛日程如下：
（高加索）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
第一：两队情况！西甲前6轮战罢，马竞4胜1平1负积13分排名第四，皇马5胜1负积15分排名第二。马竞总身价6.8亿欧元，皇马14.6亿欧元。上轮西甲，马竞主场4-0大胜奥萨苏纳，取得联赛两连胜，韩国国脚李刚仁打入一球，新援戴维1射1传；皇马客场3-2战胜埃尔切，也取得联赛两连胜，姆巴佩传射建功。
马竞vs皇马，比赛看点如下：
双方近6次交手，马竞2胜1平3负，略处于下风。
第二：小蜘蛛状态不佳，皇马客场要全取3分！阿尔瓦雷斯要走，马竞强留，这让小蜘蛛的状态全无，斗志不足。马竞原本进攻创造力不足，阿尔瓦雷斯状态不在线，这会严重影响马竞的进攻创造力，马竞需要依仗李刚仁的突破。就阵容而言，皇马更强，但近些年皇马客战马竞战绩不佳。穆里尼奥回归之后，皇马也渴望争夺西甲冠军，巴萨先赛已经豪取七连胜，若皇马本轮马德里德比再丢分的话，就会被巴萨拉开分差。姆巴佩争夺金球奖斗志十足，就近期状态而言，皇马球员也是好于马竞的。综上所述，此役皇马会反客为主，力擒马竞，全取3分，紧追巴萨。
北京时间9月20日晚上22:15，西甲第7轮迎来万众瞩目的马德里德比战，马竞坐镇主场迎战皇马，央视cctv5将会直播本场比赛。
双方伤停情况：马竞有巴里奥斯、瑟洛特；皇马有米利唐、门迪、罗德里戈。
【球员介绍】
不打WCBA了？中国女篮四人齐聚澳洲WNBL联赛，李月汝新赛季去向终于敲定，这不是告别，这是一次集体换赛道，对于中国女篮来讲，这个秋天中国女篮的地图或许要被重新画一遍了！
10月6日火焰队特意在悉尼市中心的中式园林为杨舒予举办了欢迎仪式，这份诚意本身就说明了很多，从墨尔本再到悉尼，杨舒予正在完成从潜力新星到球队核心的身份升级。
WCBA新赛季在11月14日开打，常规赛持续到明年的2月23日，季后赛3月4日启动，一直持续到4月中旬。这个赛季少了国手之后。联赛的格局显然需要重新排了，那么球迷买票看的是球星，球星不在，联赛的品牌积累就会慢慢的下滑。直到目前为止，这个现象还是没人能够给出有效的解决方法。
几乎是在同一天，大洋彼岸传来另一则消息，那就是在达拉斯飞翼队征战的李月汝，下个赛季的去向也已经敲定，达拉斯飞翼队在WNBA的季后赛首轮1:2不敌金州女武神出局之后，李月汝更新社交媒体。
第3：WCBA的观赏性还是值得商榷。
这一次中国女篮4个人去到澳洲联赛，分属于三支球队，三座城市。这也就意味着没人能抱团去刷数据，每个人都要去抢本土球员的首发位置，王思雨在墨尔本队，就要从替补打起，杨舒予在悉尼要证明自己扛得住顶级联赛的强度，韩旭和张王来在吉朗甚至要竞争同一套战术资源。
WNBL联赛比赛节奏和对抗强度是介于WNBA和WCBA之间的，对于需要提升对抗能力的张王来，这是一个理想的去处。韩旭无不用多说，从WNBL到WNBA,从珀斯山猫队再到吉朗毒液队，她的每一步都在拓宽中国女篮内线球员的海外生存空间。
第2：国家队的集训谁来顶
目前WNBL联赛是世界第二水平的女子联赛，节奏更快，对抗更强硬，外援没有严格的名额限制，球队就是敢真刀真枪的用你，也敢真刀真枪的换下你，杨舒予此前在采访当中说的很直白：“澳大利亚女篮长期处于世界第三，我一直希望前往不同的体系当中，体验多样的篮球体系，吸收长处，融入自身技术。”
整个2026赛季，李月汝在WNBA达拉斯飞翼队的经历堪称是坎坷的，常规赛出战33场，场均出场时间只有10分钟，得到3:.3分和2.8个篮板，投篮命中率38%，相比较上个赛季。出场时间和战术地位出现了明显的下滑。在本赛季的中期，李月汝一度萌生了申请交易的念头，但是李月汝还是坚持了下来。
在动态当中，李月汝预告：“很快我们就会在Unrivaled联赛见面。”其实早在8月31日。Unrivaled的官方宣布，与李月汝签订了多年合同。而且李月汝将继续效力于迈阿密迷雾队，虽然国内的很多俱乐部希望能够签约李月汝，但是目前来看李月汝新赛季并不会回归WCBA赛场，而且WCBA新赛季11月14日就要开打了。而且一直持续到明年4月中旬，前后跨度5个月。然后再算上俱乐部杯的决赛，相关赛事也要延续到4月19日左右。而李月汝参加的Unrivaled联赛是每年的1月份到3月份在迈阿密举办，所以在时间上双方是不能协调的。
张王来是这4人当中名气最小的一员，她的加盟同样意味深长，作为一名兼具五人制和三人篮球比赛经验的球员来讲，张王来代表了中国女篮人才结构的另一种可能性。
韩旭新赛季没有续约珀斯山猫队，反而来到了吉朗队，这个决定本身就说明了韩旭寻求的不是安逸，而是新的挑战。并且吉朗队更愿意开出丰厚的报价签下韩旭，说明韩旭的市场价值已经获得了欧洲联赛的认可。
杨舒予签约悉尼火焰队之后，这支球队的主教练评价杨舒予也很直接。他表示：“签下杨舒予无丝毫犹豫”。
并在7月13日对阵芝加哥天空队的比赛当中打出了赛季最佳表现，替补登场23分钟，拿到10分10篮板，斩获赛季的首个两双数据，正负值+17，是全场最高的队员。季后赛的首战，李月汝出战16分钟，高效拿下7分、3篮板、1个抢断、1个盖帽。然而此后的两场比赛，李月汝再未获得出场机会。
杨舒予是去往悉尼火焰队，是锋卫摇摆人。
第二：李月汝的选择才是清醒的。
飞翼队的赛季彻底结束了，关于李月汝的去向猜测也开始升温，在今年7月份，多家国内的媒体报道，李月汝基本确定加盟山西女篮，但是山西女篮也发布了
上个赛季他在四川女篮常规赛出战7场，场均3分、1.7个助攻，数据可不亮眼，但是吉朗队看重的显然不只是她联赛的数据，而是她在三人女篮、亚洲杯等国际赛事当中展现出来的适应能力和战术的灵活性。
宫鲁鸣教练接手中国女篮之后，在面临重大赛事的时候，宫鲁鸣教练喜欢开启长时间的集训，然而随着王思雨、韩旭、李月汝、杨舒予这些主力球员的离开，而且还分散在不同的球队。需要适应新的对手、新的打法体系，等到宫鲁鸣教练要集训，把她们捏到一块的时候，那么大家面临的战术语言、挡拆习惯、防守轮转的口令，都得需要重新去适应，乍一看宫鲁鸣教练手里的牌厚了，但牌与牌之间的配合度却低了。
王思雨在国内联赛拿到过三次WCBA总冠军、 5次全明星两次抢断，杨舒予更是斩获过总决赛的MVP。韩旭、李月汝更是世界级顶级内线球员的存在，荣誉层面她们是已经是不缺了。缺的是每周两次输了就掉排名，对手是欧美顶级锋卫的高强度对抗。
李月汝不是不能回WCBA,以她的实力，她可以在任何一支球队拿到核心位置和丰厚的合同，但是李月汝在过去的4年里已经证明了一件事情，她追求的从来不是舒适和金钱，而是在更高水平的舞台上去证明自己的价值。
张王来和韩旭的目的地是相同的，那就是来到了吉朗毒液队
这次女篮队员的集体出海，有它的好处，当然留洋也不是万能的，也不能证明中国女篮就此翻身了。
在北京时间10月6日前后，中国女篮的王思雨、杨舒予、张王来纷纷抵达了澳洲女篮的赛场，王思雨是来到了墨尔本，杨舒予现身悉尼，张王来走进吉朗。加上还在WNBA季后赛征战的韩旭，随后也就要飞赴澳洲了，在2026~2027赛季WNBL赛场上至少会有4名中国球员同时登场，这也是中国女篮史上规模最大的一次留洋阵容。
第1：缺的是对抗密度，不是冠军数量。
首先留洋海外的球员状态不升反降或许出现。在留洋海外的球员身上，大家似乎看到了韩旭的成功，以为到海外联赛就能够打出统治力，获得更多的关注，但是有些球员在海外联赛征战之后，状态不升反降，这也着实让人担忧，其实原因也很现实，来到新的联赛上场的时间不够，战术地位的变化、语言和生活适应能力这些都是需要消耗精力的，受伤之后没人兜底。
这种分散的安排，和过去中国球员留洋单打独斗或者是相互照应的模式出现了不同，它指向一个明确的方向，那就是这次出海的目标并不是增加履历，更是补齐中国女篮目前的短板。
根据澳洲联赛的赛程安排，北京时间10月15日， WNBL联赛将会开启揭幕战，而且在10月18日，杨舒予将会迎来首个主场的比赛。为中国女篮的留洋2.0时代打开局面。
杨舒予的留洋途径是中国队员当中标准的一个线路，现在NBL1联赛证明了自己，然后再获得了顶级联赛球队的青睐，在墨尔本老虎队的这个赛季，杨舒予场均出战33分钟交出了18.8分、 3.6个篮板和4.8次助攻外加1.6次抢断的全面数据，投篮命中率高达49%。三分球命中率超过了43%。
王思雨这一次去往的是墨尔本南区飞人队，在场上的位置依然是后卫，王思雨31岁首次留洋，脚踝两条韧带伤病并没有痊愈，在世界杯前夕脚踝扭伤坚持打完世界杯，然后又转战来到名古屋亚运会的赛场，在名古屋赛场上，随着年轻队员的伤病和成绩的需要，王思雨更是咬牙坚持打了更长的出场时间。
虽然常规赛场均出场时间只有5分钟，得到4分、2.6个篮板，但是冠军的滋味足以让她对这个联赛充满好感。留在海外联赛不回归WCBA赛场，李月汝的逻辑其实是非常清晰的。Unrivaled联赛的赛季是每年年初一月到三月，而且与WNBA赛季5月到9月完美衔接，这意味着她可以在一个自然年内几乎不间断地处于高水平竞技状态，同时保持在美国篮球场上的曝光度。能够继续吸引WNBA其他球队的关注。
很多球迷把这件事情解读为WCBA赛场已经留不住人才了，在笔者来看恰恰相反，更为准确的说法是WCBA能给的已经不是这几名队员，现阶段最缺的。
目前来看。这5名队员在新赛季将不会出现在WCBA的赛场上，但是“不打了”背后隐藏的更让人值得琢磨的东西是，她们并不是不打球，而是换了一条更为艰难、也更贵的路去打。
大家要知道名古屋亚运会中国女篮最后的铜牌战是9月26日，打完铜牌战之后，中国女篮马不停蹄回来之后，还要总结这次的亚运会和世界杯的赛场，开完总结会之后。王思雨这些老将才有简短的休息机会，满打满算不到10天，王思雨就要开启了澳洲之旅，其实这对于王思雨的身体健康状况提出了很高的要求，也希望王思雨在新的赛场上不要着急上场，先把自己的伤病养好，以健康的身体状态去比赛，不然还会有受伤的风险。
WNBL.不是舒适的地方，它是一个竞技场，打不出来就是打不出来。特别是王思雨和杨舒予。在场上担任的这个位置。后卫这个位置放在任何联赛当中都是竞争激烈的圈子。所以想要照抄韩旭成功的路线很难复刻。
走出去是为了更好的回来，这一次女篮队员们不只是个人的成长，更是一代人的蜕变，希望她们越来越好。
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